卓创资讯:四季度喷吹煤价格或先强后弱

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【卓创资讯:四季度喷吹煤价格或先强后弱】2023年上半年国内喷吹煤价格持续下滑,三季度在迎峰度夏电煤拖底支撑下,价格逐渐筑底,随着金九银十需求端好转,9月份喷吹煤价格强势反弹,预计10-11月份在终端钢材需求向好,冬储需求释放支撑下,喷吹煤价格维持偏强运行,11月中旬后随着电厂库存提升,钢厂错峰减产需求减弱,喷吹煤价格有下滑可能。

2023年上半年国内喷吹煤价格持续下滑,三季度在迎峰度夏电煤拖底支撑下,价格逐渐筑底,随着金九银十需求端好转,9月份喷吹煤价格强势反弹,预计10-11月份在终端钢材需求向好,冬储需求释放支撑下,喷吹煤价格维持偏强运行,11月中旬后随着电厂库存提升,钢厂错峰减产需求减弱,喷吹煤价格有下滑可能。

2023年国内煤炭继续实施增产保供,而国内经济弱复苏背景下,下业利润不佳,煤炭整体供需宽松,1-6月份煤炭价格全面下滑,坑口、港口无烟煤库存高位。截至6月底,山西晋城地区无烟喷吹煤主流成交均价收于1050元/吨,较1月初累计下滑868元/吨,降幅45.26%。晋城主流煤企无烟煤库存达到187万吨,其中坑口库存50万吨左右,港口库存137万吨。

从山东、江苏徐州港无烟煤库存变化可以看出,上半年无烟煤喷吹煤供应过剩明显,港口库存呈逐渐增加趋势,6-7月份港口库存达到阶段性高位,这也对应着山西无烟喷吹煤价格降至年内谷底。7-8月份迎峰度夏行情推动下,动力煤价格开始震荡偏强运行,但在坑口、港口大量库存缓冲下,喷吹煤价格勉强止跌,底部盘整运行,8月份港口库存陆续开始消化。截至8月底,晋城主流煤企坑口库存降至27万吨,港口总库存降至71万吨。

8月份山西主产地煤矿安全事故频发,煤矿开工率降至年内偏低水平,且山西长治、晋城地区多数煤矿因降雨、运输、地质构造等原因生产不正常,坑口原煤产量稳中略有收缩,在电煤季节性需求增加情况下,8月份坑口原煤库存基本消化。进入9月份,煤矿端安全检查频繁,生产端难有增量,而非电行业用煤需求均有好转,钢厂高炉开工维持历史高位水平,在金九银十消费旺季预期下,下游采购需求良好,喷吹煤供需偏紧矛盾凸显,价格强势反弹。

展望四季度,国内煤炭供应增量受限,冬季进口煤炭数量同比增幅有限,坑口、港口维持低库存,供应端较前期仍显偏紧,支撑原煤价格;下游需求方面10月份需求端整体支撑偏强,叠加冬储备煤节点临近,预计11月中旬之前煤炭整体供需格局维持偏紧,价格偏强运行。随着冬储备煤结束,冬季非电行业错峰生产开始,需求端支撑将明显减弱,预计四季度喷吹煤价格先强后弱运行。

从供给方面看,首先,前三季度多数煤矿生产任务完成80%-85%,四季度部分地方煤矿生产节奏或有放缓。根据山西长治、晋城无烟煤主产区实地走访调研,在国家增产保供政策引导下,上半年多数煤矿产量同比增加明显,截至9月中旬主流煤企全年原煤生产任务已经完成80%以上,而在三季度安全生产形势趋严,各项安全、超产等检查频繁的情况下,四季度煤矿生产保安全意识将继续增强,尤其是10月份国庆节前后部分地方煤矿有停产放假计划,后期多数煤矿也将适当调整生产节奏,四季度坑口原煤产量无明显增量。

10月份坑口原煤产量有小幅收缩预期,坑口资源供应维持偏紧,难有库存积累;随着价格上涨煤矿集港发运积极性明显下降,前期积累的库存陆续消化,港口喷吹煤资源以贸易商及下游中转资源为主,对市场喷吹煤资源补充作用明显减弱。

整体来看,四季度国内煤炭生产保守稳定为主,增量空间不大,进口资源维持同比增加,但增幅有限,供应端整体稳中小幅增加为主,但10月份仍然偏紧。

需求方面,一方面,下游钢铁行业高炉开工高位,但11-12月或有下滑。根据当前河北唐山地区高炉开工率,下游钢厂生产情况良好,开工积极,耗煤需求量维持在年度高位水平。在金九银十,中秋、国庆双节消费刺激以及国内宏观政策支持下,10-11月份钢厂高炉开工下滑的空间不大,对喷吹煤需求仍有支撑。11月中旬后随着国内集中供暖开始,大气污染治理、高耗能行业错峰生产,高炉开工将有所下滑,喷吹煤市场需求将有所减弱。

根据去年10-12月山东鲁中地区电厂周度开机率,10-11月开机率开始提升,12月-次年1月份开机率达到全年高点。因此预计下游电厂冬储备煤将在10月中旬后陆续展开,在12月份用煤高峰到来之前结束备货。在电厂集中补库阶段,在保供电煤政策下,煤炭资源供应、运输等整体向电煤倾斜,非电行业煤炭资源将明显收紧,支撑坑口原煤价格,喷吹煤成本端有支撑。11月中旬后随着电厂库存增加,市场需求将有所减弱,12月进入耗煤阶段,供需偏紧局面将明显缓解。

综上所述,四季度国内煤炭市场供应面相对平稳,需求端新增后减,喷吹煤价格或呈先强后弱走势。10月份因非电行业金九银十需求好转,衔接电煤冬储需求,整体供需格局较前期仍以收紧为主,原煤价格偏强运行,支撑喷吹煤价格维持偏强上涨,11月份随着非电行业开工下滑,电厂库存升高,整体供需紧张局面缓解,价格涨势或逐渐趋缓,中旬后有趋弱下滑可能。