卓创资讯:预计四季度聚丙烯市场将震荡下行

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三季度聚丙烯市场演绎了一波连涨行情,涨幅逐月扩大。但下游需求虽有改善、整体放量节奏不及往年,加之对高价货源的抵触增强,导致市场成交减弱,最终PP价格也在9月下旬转跌。

展望四季度,市场对PP供大于求矛盾加大的预期较强,市场恐难逃下行趋势,但预计成本高位仍将继续支撑市场。

三季度,PP价格从7月初创下的2020年5月以来低位7120元/吨涨至9月中下旬的高位8080元/吨,累积涨幅达900元/吨之多。从季度均价来看,三季度华东地区PP拉丝均价在7517.11元/吨,较上一季度上涨3.04%,较2022年三季度跌7.20%,共聚主流市场均价在7733.52元/吨,较上一季度涨0.67%,较2022年三季度跌7.95%。

PP价格连续走高除了基本面形势有所改善及高成本支撑外,宏观政策出台对市场心态也形成有效提振。

一方面,PP装置集中检修,供应缩量明显;另一方面下游新单阶段好转刺激需求有所放量。但是,随着PP价格走高,下游抵触情绪加重。不过,刚性需求并未受高价影响,保持了随用随采的节奏。此外原油及丙烷价格震荡走高、叠加期货强势上涨对PP成本及业者心态支撑强劲。总体来看,在供需、成本及心态共同作用下,三季度现货市场价格持续上扬。

具体来看,三季度受新增产能释放以及装置整体力度减弱影响,PP供应有所增加,但装置的检修,对阶段性市场支撑较为明显。据卓创资讯统计,2023年1-9月PP累计产量在2371.75万吨,较去年同期增长6.87%。三季度总体来看,PP产量在826.34万吨,较二季度增长7.15%。其中新增产能的投放对产量增加的贡献力度较大。据数据统计三季度PP新投安庆石化、京博石化、广西鸿谊、宁夏宝丰三期以及东华能源(茂名)装置,截至目前产能增长率达13.41%。

三季度PP产能继续快速扩充,据数据统计,2023年截至目前国内PP新增产能在455万吨,国内PP总产能达3849万吨,其中三季度新增产能达155万吨,新增产能对市场的冲击力度明显增加。

不过,季度装置的检修,对阶段性市场支撑明显,尤其7月装置整体开工负荷率创新低,对短期市场支撑明显。三季度PP行业平均开工负荷率低于历史五年均值,分月来看呈现先升后降态势。据卓创资讯统计,7-9月PP行业月度开工负荷率平均在79.97%,环比二季度上升1.69个百分点,同比下滑0.92个百分点。结合月度检修损失量来看,三季度总检修损失量在206.92万吨,环比缩量7.94%,同比增加18.38%,季度内检修高峰在7月,达到了79.08万吨,令7月产量环比增幅有限。

进口方面,三季度中国PP累计进口量或低于往年同期,根据海关总署进口数据,7月PP进口量在32.79万吨, 8月PP进量在35.37万吨,9月来看,由于我国目前仍处全球价格洼地,且新增海外装置检修,海外供应商对华报盘体量难有增量,或较8月小幅下滑。3季度进口量预计在101万吨,环比二季度增加。

一方面,供应端四季度新增产能仍有投放预期,同时承担前期新增产能的平稳运行,以及检修装置的预计减少,供应压力逐步增加。但需求端逐步减弱需求淡季,市场供需矛盾逐步显现,成为行情下行的主要原因。

虽然前期计划由于成本利润等因素有所推迟,但从产能投放预期来看,四季度国内PP行业仍有多套装置计划投产。截至三季度末,国内PP总产能达3809万吨/年,预计四季度将有275万吨新增产能仍待释放。从原料来源看,PDH制PP为产能扩增主力。就产能投放区域来看,新增产能多集中在华东、华南地区。

另一方面,需求端,10月份PP虽仍处在传统的需求旺季中,但目前10月时间已经过半,从下游开工以及订单情况来看,10月份订单出现明显好转的概率较低,双节后塑编、BOPP膜新订单较节前均有所减少,市场信心不足,11-12月份PP进入季节性需求淡季,需求或进一步减弱。因此,目前观察去看,四季度PP市场需求或偏承压,后期重点关注消费、地产等相关政策落地后的需求弹性。

总体来看,三季度国内PP市场在成本支撑走强、供需格局向好以及宏观面提振等利好支撑下,重心走高明显,甚至冲至目前的新高。但四季来看,利好难以持续,尤其在供应预计增加,需求淡季来临的影响下,市场供需矛盾预计逐步突显,逐步进入震荡下行阶段。