卓创资讯:利润驱动下 废钢价格回暖

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新华财经北京11月17日电 十一月,废钢市场表现出现回暖。利润成为本月驱动市场表现的关键因素之一。从历史价格表现和目前利润恢复水平来看,四季度接下来的时间,废钢铁价格有望延续偏强态势。

“银十”成色不佳,根据卓创资讯统计的全国6-8mm重废均价来看,10月份均价为2588元/吨,环比下跌3.05%,同比跌幅则为4.05%。价格重心总体呈现回落。十月份需求释放不及预期,原本传统旺季的效应并未如期体现。而进入11月份之后,价格反而开始回暖,“淡季不淡”的戏码再次上演。

价格方面来看,十一月份整体偏强运行。截止到11月10日,全国6-8厚重废均价为2600元/吨,较10月底上涨了27元/吨,涨幅1.05%。月均价(截至11.10)为2585元/吨,环比仍跌0.09%,同比则上涨0.34%。目前为止(11月13日),全国主流市场价格仍在稳中上调,钢厂采购价格普遍回涨。目前现货市场回涨的幅度并不是特别显著,价格基本恢复到三季度的平均水平。

市场价格的变化与基本面直接或间接相关。这句话的解释是,某一产品供应、需求的相对关系将会影响市场价格的调整,而很多时候,供应和需求的变化对于价格的影响并没有那么直接。而是通过对于供应和需求的预期来间接影响价格。十一月份废钢市场价格的表现,则更多的体现了这种关系。

进入四季度以来,钢厂的检修以及减产的情况明显增加。一方面,粗钢平控的任务目标对于四季度有较大的压力,9月份我国粗钢产量为8211万吨,同比下降5.6%。但是从累计数据来看,前三季度,我国粗钢产量为79507万吨,同比仍增涨1.7%。如果要完成粗钢压减任务,那只能是四季度增加压减的幅度。如果是按平控目标来看,9-12月份日均的粗钢产量应不超过246万吨,而根据中钢协的最新估计数据,10月下旬的粗钢日产量约262万吨,还存在相当的差距。因此从预期角度来看,四季度供应需要收缩的幅度应更多,从成材角度来看,利多成材价格。根据目前的调研统计,检修及减产主要集中在华北,华中地区,且北方地区的高炉、产线检修情况仍在增加。

第二方面,长流程钢企的利润虽有恢复,但受制于其他原料价格维持高位,长流程钢企的利润绝对水平仍处于低位。逐利角度来看,不支持钢厂大幅提产。目前根据数据中心的统计,截止11月10日,长流程钢厂的平均利润为-109.88元/吨,较10月底提升了104.62元/吨,幅度48.77%,恢复幅度可谓明显(见图2)。但考虑到目前平均利润水平仍在盈亏线以下,钢厂虽有提耗意愿,但批量采购的行为仍然较少,多以按需、按订单采购为主。所以这个角度来看,也不支持钢厂开工率的提升。

而短流程钢厂方面,其利润修复的速度和幅度则明显优于长流程企业。主要是由于工艺路线不同,导致短流程钢企的主要原料成本来自于废钢,而废钢铁和成品材的价格波动直接决定了其利润表现。截止11月10日,全国短流程钢企平电利润平均值为140.5元/吨,较10月底扩大了123.75元/吨,增幅739%。在此期间,废钢价虽有上调,但由于成材去库较为明显,下游对于成材供应有收紧预期,导致成材销量好转,价格上涨的速度更快。因而也就造成了短流程钢企的利润快速上涨。电炉企业有更强的开工以及采购原料的意愿。

总的来说,钢企用废利润恢复,一定程度上利好废钢需求,但考虑到目前炼钢结构性问题,长流程钢企的大幅提耗仍然会对废钢价格起到天花板作用,市场囤货的意愿不甚强烈。

前文说到,利润是决定废钢价格的重要因素。而对于利润的影响,在11月份,则更多的通过盘面和其对成材的影响来完成。卓创资讯认为,11月接下来的时间仍要关注以下两个方面:

一是盘面对于现货价格的影响。成材的价格决定钢厂利润的相对涨落,而成材的价格又有盘面变动息息相关。期货的作用之一就是价格发现功能。而盘面的涨落体现的是预期。所以从这个角度来讲,市场的预期在近期有所好转。主要的逻辑仍然是平控对于供给量的影响,以及未来可能的冬储对于供应产生的压力。黑色系,原料端偏强表现始终起到了托底作用。螺纹主力合约近日也创下了近半年以来的新高。在预期未发生明显转向的情况下,盘面对于价格在短期仍会起到正向作用。

二是成材的去库情况。从近期主要成品材的库存表现来看,五大钢材品种供库消三降,需求延续季节性下滑态势。在需求不佳的情况下,库存的回落与供应下降关系较大。产量和库存回落,总体代表着供应端的收缩。天气转冷,工地开工减少,从需求端虽然不支撑成品材价格的上涨。但供应收缩对于盘面预期的影响作用仍较大。再叠加目前库存确实呈现去化,成品材的价格或维持偏强运行。

综合来看,利润回暖及供应收紧驱动下,十一月废钢价格震荡偏强为主,价格重心窄幅上移。(卓创资讯分析师张超)